如果說雨潤(rùn)集團(tuán)的重組給虧損中的雨潤(rùn)食品帶來了一絲希望，那么，上周融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌的二度放手，則讓雨潤(rùn)食品再度跌入谷底。在雨潤(rùn)集團(tuán)多元化的擴(kuò)張中，曾經(jīng)占據(jù)核心位置的雨潤(rùn)食品被不斷邊緣化，并且擔(dān)負(fù)起了補(bǔ)給其他業(yè)務(wù)板塊的重任，由此雨潤(rùn)食品也將自己逼上了虧損和債務(wù)纏身的境地。2016年雨潤(rùn)集團(tuán)的“賣身計(jì)劃”還將持續(xù)，而雨潤(rùn)食品的前途命運(yùn)也變得極其微妙，是被剝離還是會(huì)被拉回重心?雨潤(rùn)食品站在了十字路口。

　　難逃虧損

　　雨潤(rùn)集團(tuán)再度失去白衣騎士，作為該集團(tuán)核心板塊之一的雨潤(rùn)食品的命運(yùn)也隨之被懸在了空中，在2015年上半年經(jīng)歷自2012年以來的首度凈利潤(rùn)虧損后，2016年雨潤(rùn)食品首先要面對(duì)的就是拿不出手的2015年成績(jī)單。

　　時(shí)間回到2015年8月，雨潤(rùn)食品發(fā)布了2015年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，雖然在2012-2014年期間，雨潤(rùn)食品的盈利能力在逐年下滑，但凈利潤(rùn)卻未曾出現(xiàn)虧損，然而2015年上半年，雨潤(rùn)食品交出了半年虧損7.24億港元的成績(jī)單，這讓不少人感到驚訝，與此同時(shí)，該公司的低溫肉制品在2015年上半年的市場(chǎng)銷售份額也開始下降。雨潤(rùn)食品將此次虧損歸咎于經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨激烈以及生豬價(jià)格成本上漲，從而出現(xiàn)了毛利的大幅下滑。

　　大環(huán)境的惡化固然是不可避免的，同為肉制品生產(chǎn)企業(yè)的雙匯、得利斯等企業(yè)也在訴苦，以雙匯發(fā)展為例，該公司2015年中報(bào)顯示，雙匯營(yíng)業(yè)收入203.54億元，同比下滑3.27%，凈利潤(rùn)為19.83億元，同比下滑9.76%。而相對(duì)于其他同行，雨潤(rùn)食品凈利潤(rùn)下滑幅度卻驚人，從2014年全年凈利潤(rùn)5700萬港元、2014年上半年凈利潤(rùn)1605萬港元，直接虧損至2015年上半年的7.24億港元。

　　對(duì)此，中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬直言，雨潤(rùn)食品的主要盈利是通過政府補(bǔ)貼、出售資產(chǎn)以及產(chǎn)品銷售而來，以2014年全年為例，雖然盈利5700萬港元，但是全年政府補(bǔ)貼就有4.14億港元。“雨潤(rùn)食品在近年來品牌力的下降，以及創(chuàng)始人被監(jiān)視的影響，導(dǎo)致雨潤(rùn)食品的產(chǎn)品在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。另外，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，雨潤(rùn)食品不僅會(huì)在2015年上半年出現(xiàn)虧損，2015年全年凈利潤(rùn)虧損基本已成定局�！�

　　債務(wù)違約危機(jī)

　　屋漏偏逢連夜雨，不僅公司賬面出現(xiàn)入不敷出，雨潤(rùn)食品還被卷入了債務(wù)違約危機(jī)。2015年10月，雨潤(rùn)食品旗下的全資子公司南京雨潤(rùn)差點(diǎn)出現(xiàn)中期票據(jù)違約的情況，雖然一筆神秘資金解決了雨潤(rùn)食品之困，但是雨潤(rùn)食品還在面臨新的債務(wù)危機(jī)。該公司去年10月發(fā)布的公告顯示，南京雨潤(rùn)于2013年5月10日發(fā)行的為期三年的第二期10億元中票將于2016年到期，另外，雨潤(rùn)食品2015年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2015年6月30日，公司還有包括38.87億港元未償還的銀行貸款及6.34億港元短期融資券。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，凈利潤(rùn)虧損、債務(wù)纏身，拖垮雨潤(rùn)食品的不是別人，正是與雨潤(rùn)食品有著千絲萬縷關(guān)系的雨潤(rùn)集團(tuán)。談及雨潤(rùn)集團(tuán)，大家第一時(shí)間想起的就是肉制品，作為雨潤(rùn)集團(tuán)創(chuàng)始人祝義財(cái)?shù)陌l(fā)家業(yè)務(wù)，雨潤(rùn)食品的肉制品品牌在國(guó)內(nèi)已經(jīng)家喻戶曉了。然而從2001年開始，當(dāng)祝義財(cái)開始介入房地產(chǎn)行業(yè)后，房地產(chǎn)及其相關(guān)業(yè)務(wù)成為雨潤(rùn)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，隨后，祝義財(cái)又以培養(yǎng)公司經(jīng)營(yíng)人才和管理團(tuán)隊(duì)的需要為由，辭去了雨潤(rùn)食品董事長(zhǎng)的職務(wù)。在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)時(shí)的祝義財(cái)已經(jīng)將自己的主要目光集中到房地產(chǎn)及其相關(guān)業(yè)務(wù)板塊了，而這也為雨潤(rùn)食品以后的發(fā)展埋下了巨大的隱患。

　　雨潤(rùn)食品在2015年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中解釋公司出現(xiàn)虧損的原因是市場(chǎng)疲軟、生產(chǎn)成本上漲。但有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然上述兩個(gè)原因是國(guó)內(nèi)肉制品企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的原因，但對(duì)于雨潤(rùn)食品而言，讓公司虧損的真正原因在于公司的經(jīng)營(yíng)模式以及雨潤(rùn)系內(nèi)部的問題。

　　有消息人士指出，在過去幾年當(dāng)中，雨潤(rùn)食品一直在反哺雨潤(rùn)系，特別是對(duì)雨潤(rùn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的支持。雨潤(rùn)食品的招股說明書曾顯示，2004年雨潤(rùn)食品的應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)由2003年的3.55億元急劇上升到12.57億元。

　　另有分析稱，雨潤(rùn)食品在之前曾大肆收購?fù)涝讏?chǎng)，實(shí)際上，收購這些屠宰場(chǎng)真正的目的并非是擴(kuò)張產(chǎn)能，而是在為雨潤(rùn)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行儲(chǔ)備。但由于房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，以及雨潤(rùn)集團(tuán)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上擴(kuò)張過快，導(dǎo)致公司的流動(dòng)資金難以維系，而這也影響了雨潤(rùn)食品的運(yùn)營(yíng)狀況。

　　除此之外，雨潤(rùn)食品的債務(wù)壓力也體現(xiàn)在該公司的財(cái)報(bào)中。雨潤(rùn)食品2014年報(bào)的獨(dú)立核數(shù)師報(bào)告顯示，該公司的流動(dòng)負(fù)債凈額為18.21億港元，總借款及融資租賃負(fù)債為82.57億港元，獨(dú)立核數(shù)師指出，雨潤(rùn)食品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金所用之現(xiàn)金凈額為4.64億港元，這些情況顯示，雨潤(rùn)食品持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能存在重大不確定性。

　　食品板塊何去何從

　　事實(shí)上，不僅雨潤(rùn)食品遭遇困境，雨潤(rùn)集團(tuán)目前命運(yùn)也是懸而未決。就在上周，雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的A股上市平臺(tái)中央商場(chǎng)發(fā)布公告稱，與融創(chuàng)大股東之前的合作協(xié)議終止，公司正在積極尋找第三方進(jìn)行交易。隨后，有消息稱，目前另一房地產(chǎn)企業(yè)碧桂園已經(jīng)在與雨潤(rùn)集團(tuán)進(jìn)行合作溝通。

　　值得注意的是，雨潤(rùn)集團(tuán)最近兩次接觸的合作對(duì)象都是房地產(chǎn)企業(yè)。在業(yè)內(nèi)看來，不少房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)于雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的多元化地產(chǎn)業(yè)務(wù)垂涎已久，而孫宏斌更是在半年時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次提出收購雨潤(rùn)集團(tuán)。

　　據(jù)了解，雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)并不突出，但目前集團(tuán)下屬的板塊除了雨潤(rùn)食品外，包括商業(yè)、地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品物流、保險(xiǎn)等都是讓上述與雨潤(rùn)集團(tuán)接觸的企業(yè)以及其他潛在交易對(duì)象感興趣的。此前，有消息稱，孫宏斌對(duì)雨潤(rùn)集團(tuán)的農(nóng)產(chǎn)品物流、保險(xiǎn)、持有商業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊流露出濃厚興趣。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然與雨潤(rùn)集團(tuán)談合作交易或者參與雨潤(rùn)集團(tuán)重組的企業(yè)相對(duì)來說都看中雨潤(rùn)集團(tuán)多元化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但事實(shí)上，目前在整個(gè)雨潤(rùn)集團(tuán)的占比已經(jīng)接近20%的雨潤(rùn)食品也將面臨選擇。

　　朱丹蓬認(rèn)為，雨潤(rùn)食品未來會(huì)成為雨潤(rùn)集團(tuán)與其他企業(yè)談合作的重要籌碼�！坝隄�(rùn)食品是一個(gè)上市平臺(tái)，而且在國(guó)內(nèi)的肉制品市場(chǎng)也是排名前三的企業(yè)，雖然近年來在產(chǎn)品以及品牌上出現(xiàn)了一定的下滑，但在肉制品市場(chǎng)的實(shí)際影響力還在。對(duì)于雨潤(rùn)集團(tuán)而言，雨潤(rùn)食品將是重組方案中一個(gè)不小的砝碼，而如果雨潤(rùn)食品保持目前的運(yùn)營(yíng)情況的話，2016年公司將面臨更大的挑戰(zhàn)�！敝斓づ畋硎�。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雨潤(rùn)集團(tuán)也存在將雨潤(rùn)食品業(yè)務(wù)重新做大的可能，“目前雨潤(rùn)食品的實(shí)際控制人仍然是祝義財(cái)家族，在經(jīng)歷了多元化發(fā)展不佳之后，回歸老本行也并無不可能。畢竟不管從市場(chǎng)份額還是產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在國(guó)內(nèi)肉制品市場(chǎng)能夠與雨潤(rùn)食品抗衡的企業(yè)并不多，而且國(guó)內(nèi)肉制品需求雖然目前比較疲軟，增速放緩，但市場(chǎng)容量遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和。雨潤(rùn)食品在未來還是大有可為的”。上述業(yè)內(nèi)人士坦言。

　　對(duì)于雨潤(rùn)食品面臨的凈利潤(rùn)虧損、債務(wù)壓頂?shù)葐栴}，北京商報(bào)記者向雨潤(rùn)食品發(fā)去采訪提綱，但是截至發(fā)稿，并未收到對(duì)方回復(fù)。