全球最大的啤酒巨頭百威英博終于放棄了運(yùn)作中國最大啤酒企業(yè)的企圖，華潤雪花這一中國最大啤酒企業(yè)將隨之實現(xiàn)內(nèi)資“獨唱”。這雖意味著中國啤酒格局的相對穩(wěn)定，國內(nèi)五大集團(tuán)的格局短期不會改變，但也意味著行業(yè)盈利水平的拐點將延遲出現(xiàn)。

　　全球最大的啤酒巨頭百威英博終于放棄了運(yùn)作中國最大啤酒企業(yè)的企圖，華潤雪花這一中國最大啤酒企業(yè)將隨之實現(xiàn)內(nèi)資“獨唱”。3月2日，華潤啤酒(0291.H K)宣布，華潤啤酒與百威英博達(dá)成收購協(xié)議，以16億美元(約合124.4億港元)收購百威英博旗下SAB米勒持有的華潤雪花49%股份。此次交易完成后，華潤雪花成為華潤啤酒全資子公司。

　　但筆者認(rèn)為，這一看似皆大歡喜的表象背后，擺在國內(nèi)啤酒市場面前的，則將是一個更激烈的競爭時代。

　　事實上，此次華潤得以以124.4億港元回購華潤雪花49%股份，很大一個原因是百威英博為了能夠盡快獲得中國商務(wù)部的反壟斷審查，進(jìn)而完成對全球第二大啤酒巨頭SAB米勒的收購。2015年底百威英博收購SAB米勒的計劃已初步達(dá)成協(xié)議，而SAB米勒則持有中國最大啤酒企業(yè)華潤雪花49%股份。

　　華潤此番回購短期雖意味著中國啤酒格局的相對穩(wěn)定，國內(nèi)五大集團(tuán)的格局短期不會改變，但也意味著行業(yè)盈利水平的拐點將延遲出現(xiàn)。

　　這從此前國內(nèi)機(jī)構(gòu)的分析即可見一斑。國泰君安分析師閆偉認(rèn)為，若華潤雪花與百威英博成為一致行動人，格局將大幅改善、行業(yè)盈利水平有望加速提升。東興證券分析師徐昊也認(rèn)為，如果百威英博和SAB米勒合并，百威英博和華潤雪花將變?yōu)槁?lián)營公司，可能會終結(jié)中國啤酒市場價格競爭的模式，啤酒行業(yè)盈利有望出現(xiàn)拐點。但顯然這一情況并沒有出現(xiàn)。

　　相反，華潤雪花啤酒被剝離，高盛此前就已放言“一旦這種結(jié)果形成，行業(yè)競爭將會更加激烈，那時候，每升售價可能只有低單位數(shù)增長，運(yùn)營利潤率會從2015年的7%下降到2019年的5%”。

　　另外，從進(jìn)口啤酒對中國市場的沖擊來看，在國內(nèi)格局不變的情況下，百威英博收購SAB米勒形成的巨無霸會進(jìn)一步壓迫國內(nèi)的啤酒業(yè)。

　　百威英博在中國有雪津、哈爾濱等品牌，通過并購等方式擁有多個中國傳統(tǒng)地方啤酒品牌。加上SAB米勒在中國市場占有份額，雙方在中國啤酒市場累計占比將高達(dá)40%。雖然此次被迫放棄華潤雪花49%股份，但百威英博和SAB米勒加起來在中國市場的份額依舊很高。

　　根據(jù)華潤啤酒官方資料，截至2014年，華潤啤酒旗下的雪花啤酒在中國啤酒市場的份額是23.2%，百威英博是14.0%。此外，百威英博還是珠江啤酒的二股東，持股接近30%。

　　而這還沒有算上國內(nèi)消費(fèi)升級帶來的對進(jìn)口啤酒的消費(fèi)偏好，這一因素可能進(jìn)一步影響國內(nèi)啤酒業(yè)生存與發(fā)展空間。來自海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，2015年1-6月，浙江口岸(寧波除外)啤酒進(jìn)口8623噸，貨值978萬美元，同比分別增長11倍和5.3倍。

　　事實上，自2014年開始，中國啤酒行業(yè)就已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)能負(fù)增長時代，2015年已是第二個負(fù)增長年頭。一些地方啤酒品牌已經(jīng)在忍痛減產(chǎn)。以重慶啤酒為例，其先是于2015年10月9日宣布終止九華山公司的所有生產(chǎn)業(yè)務(wù)，又于2015年10月29日宣布關(guān)停永川分公司，今年1月13日又發(fā)布了關(guān)閉黔江分公司的公告。但筆者認(rèn)為，光減產(chǎn)沒法解決問題，還是要積極從供給側(cè)改革入手，多去想想為何洋啤酒會受消費(fèi)者尤其是年輕消費(fèi)者鐘愛，多從啤酒的質(zhì)量、口味等需求著手，對產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和升級。