99%門店依賴租賃風(fēng)險(xiǎn)難控

　　在新生代消費(fèi)及她經(jīng)濟(jì)的催化下，休閑食品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，也催生行業(yè)龍頭的誕生。昨日，休閑零食連鎖品牌來伊份在上海證券交易所發(fā)布招股說明書，擬募資6.6億元，用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。不過99%的店鋪為短期租賃物業(yè)對(duì)于公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)將帶來不利影響。

　　根據(jù)昨日公布的招股說明書，來伊份擬以11.67元/股發(fā)行不超過6000萬股，預(yù)計(jì)募資總額70020萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為66021.1萬元。募集資金將主要用于“營(yíng)銷終端建設(shè)”以及“生產(chǎn)和倉庫建設(shè)”兩大項(xiàng)目。

　　來伊份成立于2002年，主要經(jīng)營(yíng)自主品牌的休閑食品，擁有近2300家線下實(shí)體門店，主要以直營(yíng)、特許加盟模式進(jìn)行門店擴(kuò)張。截至今年上半年，來伊份擁有直營(yíng)門店2111家、特許加盟門店160家。此外，來伊份目前還自建了網(wǎng)購平臺(tái)，售賣包括堅(jiān)果炒貨、果脯蜜餞、糧油飲料在內(nèi)的多種產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，來伊份公司營(yíng)業(yè)收入分別約為27.5億元、28.6億元、31.3億元，今年上半年?duì)I業(yè)收入約為17億元。

　　隨著生活水平提升，食品消費(fèi)從生存型向享受型轉(zhuǎn)變，休閑食品市場(chǎng)潛力巨大。但對(duì)來伊份來說，大量依賴租賃物業(yè)也為未來發(fā)展蒙上不確定性。有分析認(rèn)為，來伊份上市能為來伊份更加通暢地融資，對(duì)于企業(yè)打造品牌知名度能起到一定的幫助作用。但同時(shí)，來伊份目前所面臨重模式下的高運(yùn)營(yíng)成本，也會(huì)成為來伊份的負(fù)擔(dān)。此外，三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥韧�類型品牌也正在迅速崛起，并通過互聯(lián)網(wǎng)等渠道快速布局市場(chǎng)，與同類型品牌的競(jìng)爭(zhēng)也要求來伊份在全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行門店布局。

　　值得注意的是，在來伊份所列舉的“風(fēng)險(xiǎn)因素”中明確表示，來伊份存在“門店租金提高、人力成本上升以及新開門店選址所帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。由于目前來伊份的2111家直營(yíng)門店中有2097家門店為租賃物業(yè)，2013-2016年上半年，來伊份的門店租賃總額分別是2.81億元、2.83億元、2.95億元以及1.5億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.22%、9.89%、9.43%、8.8%。同時(shí)，該公司同期的人力成本分別為4.87億元、4.91億元、5.33億元以及2.85億元，分別占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的17.7%、17.19%、17.04%、16.75%。

　　另外，目前來伊份雖然擁有數(shù)量較大的線下實(shí)體門店、線上電商網(wǎng)站以及自建網(wǎng)購入口，但來伊份的規(guī)模優(yōu)勢(shì)還未能顯現(xiàn)，加之來伊份所處的食品零售領(lǐng)域的特殊性，對(duì)來伊份在門店選址方面提出更高的要求，這也將使來伊份未來面臨更高的房租成本以及人力成本壓力。