公司是速凍火鍋料第一品牌，龍頭優(yōu)勢明顯，產(chǎn)量、產(chǎn)能均與第二名拉開較大差距。未來量價均有較大提升空間，成長性強。

　　1、速凍火鍋料龍頭

　　2、龍頭突圍，構(gòu)建護城河

　　3、營銷：堅持大單品戰(zhàn)略+注重品牌投入

　　結(jié)合軟件操作，更能實現(xiàn)利潤的更大化，安井食品2.24日發(fā)出B點且入選了龍騰長波股票池，之后該股8日上漲28%，之后在連續(xù)下跌之前又精準發(fā)出了S點!特別值得注意的是該股兩次的底部，短期趨勢線都是在超賣區(qū)，再次強調(diào)，對于此類趨勢股，趨勢頂?shù)字笜耸�分管�?

　　1速凍火鍋料龍頭

　　安井食品(603345)是速凍火鍋料行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，從事速凍火鍋料制品(以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主)和速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與呷哺呷哺、海底撈等連鎖餐飲保持長期穩(wěn)定合作。

　　上市以來財務(wù)表現(xiàn)靚麗，業(yè)績加速增長。公司處于成長擴張階段，2011-17年營收增長的CAGR為19%，公司2019實現(xiàn)營收52.67億元/+23.66%，歸母凈利3.73億元/+38.14%，扣非凈利3.35億/+38.1%，基本每股收益1.67元。分季度看，2019Q4營收17.74億元/+34.51%，歸母凈利1.35億元/+89.41%。Q4增長提速超預(yù)期。

　　速凍火鍋料正處于品牌形成期，安井領(lǐng)跑行業(yè)。速凍面米行業(yè)由于發(fā)展起步較早，行業(yè)成熟度較高，三全、思念、灣仔碼頭這些行業(yè)內(nèi)代表企業(yè)具備規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)品價格、營銷優(yōu)勢，逐漸占據(jù)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，市占率達到65.1%。相比之下，速凍火鍋料市場仍處于資本競爭和品牌形成期，行業(yè)內(nèi)中小型企業(yè)較多且集中在福建、山東地區(qū)，逐步擴展銷售區(qū)域向內(nèi)地滲透。速凍火鍋料行業(yè)CR4市占率不到20%，公司2017年市占率約9.4%，領(lǐng)跑行業(yè)。

　　2龍頭突圍，構(gòu)建護城河

　　公司產(chǎn)品組合豐富，是業(yè)內(nèi)同時擁有火鍋料、面米兩大品類的企業(yè)。兩大品類均衡發(fā)展，2013-17年火鍋料品類占比保持在73%左右，面米產(chǎn)品在26%左右。兩大產(chǎn)品的有機組合能夠最大化滿足銷售渠道的需求，有助于終端市場開拓。多樣化產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于火鍋店、小吃店、酒店、家庭等場景，滿足了人們的多元需求，提高消費者忠誠度。

　　新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司堅持“研發(fā)一代、生產(chǎn)一代、儲備一代”。公司每年都能夠推出一系列較為成功的新產(chǎn)品，比如近年來公司在火鍋料方面推出高端“丸之尊”系列(包含魚籽包、魚豆腐、芝士包、龍蝦味球、親親腸、撒尿牛丸、牛筋丸)，采用精美小包裝，迎合對品質(zhì)要求高、價格接受能力高的消費者。此外公司針對早餐市場推出的“手抓餅”家庭裝在電商平臺上銷量遙遙領(lǐng)先。

　　2019年公司將推出子品牌“凍品先生”，有三款產(chǎn)品：天婦羅魚、天婦羅蝦和腐竹。新產(chǎn)品定位于餐飲食材類，產(chǎn)品與安井現(xiàn)有的產(chǎn)品不重合。目前推出的三款產(chǎn)品屬于OEM產(chǎn)品，手工量比較大，面向全國市場，主要走餐飲渠道。

　　推出速凍調(diào)理小龍蝦，整合上游產(chǎn)業(yè)鏈。2017年6月推出“蝦客情”麻辣小龍蝦產(chǎn)品，瞄準年輕、時尚消費者的需求，獨立包裝、冷鏈鎖鮮，使得小龍蝦消費場景更加多元化。安井所用的小龍蝦原料選自湖北省洪湖，洪湖境內(nèi)水產(chǎn)資源豐富，是國家二級水質(zhì)標準，有著豐富的水植物生殖環(huán)境。在加工上，精心遴選活蝦，超聲波機嚴格清洗，無菌加工，真空包裝;在物流上，安井小龍蝦全程冷鏈。

　　3營銷：堅持大單品戰(zhàn)略+注重品牌投入

　　公司實施“戰(zhàn)略大單品”營銷策略，積極培育并大力推廣有競爭力的單品。針對不同地區(qū)市場成熟度、單品競爭態(tài)勢，制定當(dāng)?shù)亍按髥纹贰贝黉N系列政策，使市場資源投入更精準有效，也能夠帶動其他單品快速增長。

　　公司將戰(zhàn)略單品進一步分為“全國性”、“區(qū)域性”，并按照“單品突破、單品奪冠、單品稱霸”分別實施不同營銷策略。例如在山東地區(qū)的大單品是霞迷餃、撒尿肉丸，遼寧地區(qū)的大單品是魚排、仿蟹柳、撒尿肉丸，天津地區(qū)的大單品是魚豆腐、千夜豆腐。

　　新品推廣上，公司堅持每年集中全部資源聚焦培養(yǎng)1-2個“戰(zhàn)略大單品”，該戰(zhàn)略單品通常符合“全渠道通用、全區(qū)域適銷”標準，且通常要求全部大經(jīng)銷商均必須無條件配合推廣。

　　我們預(yù)計公司20-21年攤薄每股收益分別為1.76元、2.51元。(光大證券)