12月28日,一鳴食品(605179.SH)正式上市交易,“鮮活”亮相資本市場。公司此次公開發(fā)行6100萬股,發(fā)行價格9.21元/股,募集資金56181.00萬元,扣除發(fā)行費用后將營銷網(wǎng)絡直營奶吧、食品生產(chǎn)基地、烘焙制品項目等項目。
一鳴食品以“新鮮健康的食品、真誠永遠的服務”為品牌理念,通過“一鳴真鮮奶吧”專業(yè)食品連鎖門店經(jīng)營模式,開創(chuàng)了乳品與烘焙食品的新型銷售渠道。“乳品+烘焙”飲食組合突破了傳統(tǒng)乳品企業(yè)或烘焙企業(yè)經(jīng)營品類單一性的發(fā)展局限,形成了公司最具差異化、競爭力的業(yè)務優(yōu)勢。
乳品烘培雙主業(yè)并進 推進業(yè)績高增長
一鳴食品以“新鮮、健康、營養(yǎng)”為定位,產(chǎn)品主要包括溫巴氏殺菌乳、風味發(fā)酵乳、低溫調(diào)制乳及蛋奶、熱奶等特色乳飲品,面包、米制品、中式糕點等烘焙食品,乳品保質(zhì)期通常在15天以內(nèi)、烘焙食品保質(zhì)期通常在4天以內(nèi),主要通過“一鳴真鮮奶吧”連鎖門店進行銷售,滿足了在消費升級趨勢下,消費者對新鮮、健康、營養(yǎng)食品的一站式選購需求。
2017-2020年H1,公司營業(yè)收入分別為15.16億元、17.55億元、19.97億元、7.99億元,凈利潤分別為11970.47萬元、15744.78萬元、17399.48萬元、5763.04萬元。2017-2019年公司營收、凈利潤年復合增長率分別高達14.79%、20.56%。截止2020年6月30日,公司總資產(chǎn)達到17.52億元,凈資產(chǎn)7.19億元,較2017年分別增長101.29%、80.29%。
從產(chǎn)品端來看,2017-2020年H1公司乳品收入占比分別為53.95%、53.96%、52.96%、53.68%,烘焙食品收入占比分別為34.56%、33.67%、35.44%、35.53%,兩者收入合計占比基本保持在85%以上。
一鳴食品創(chuàng)新性地將中央工廠與連鎖門店相結合,“一鳴真鮮奶吧”門店聚焦于新鮮乳品和烘焙食品,更為著重產(chǎn)品類型的“精”,通過布局于社區(qū)、商圈及交通樞紐等多類消費場景,在生活、工作、出行等多渠道貼近消費者,有效滿足了城鎮(zhèn)居民對新鮮、營養(yǎng)、健康食品的消費升級,形成了相對傳統(tǒng)乳品企業(yè)與烘焙食品企業(yè)的獨特優(yōu)勢,實現(xiàn)了短保質(zhì)期新鮮乳品、烘焙食品的規(guī);a(chǎn)與快速周轉(zhuǎn)銷售,形成了公司對消費者需求變化的快速感知與響應能力。
截至2020年6月末,公司通過直營與加盟方式共建立了1699家“一鳴真鮮奶吧”,相關銷售收入占公司主營業(yè)務收入比重達到77%以上。
這種鮮活、精品的產(chǎn)品定位,也為一鳴食品帶來了豐厚的利潤基礎。2017-2020年H1公司乳品毛利率分別為39.24%、40.66%、40.46%、41.54%,其中直營門店乳品毛利率分別為60.43%、61.43%、59.55%和 58.39%,遠高于行業(yè)平均水平。同期公司烘焙食品毛利率分別為38.55%、37.45%、38.93%、38.68%,其中直營門店渠道和加盟門店毛利率各期均保持在60%和30%水平。
截止目前,一鳴食品主要銷售區(qū)域仍然集中于浙江地區(qū),2019年公司浙江區(qū)域收入為16.14億元,占比80.79%。2020年上半年,浙江地區(qū)銷售收入占比提升至82.43%。顯而易見的是,隨著一鳴食品上市,公司的品牌力將會不斷提升,屆時公司在其他區(qū)域的影響力有望快速提升,進而走進更多消費者的生活。
奶源渠道雙重加持,打造核心競爭壁壘
產(chǎn)品質(zhì)量是食品飲料企業(yè)的第一要義。而對乳品企業(yè)而言,奶源一直是兵家必爭之地,一鳴食品在奶源建設上動作頗多。
在浙江溫州,公司建立了自有示范牧場,從澳大利亞引進優(yōu)質(zhì)牧草和系譜純正的荷斯坦、娟姍奶牛種群,建立了包括牧草種植、乳牛飼養(yǎng)等全方位的牧業(yè)管理體系。公司采取全混合日糧、生物遺傳性控凍精等技術,實現(xiàn)了奶牛養(yǎng)殖的科學育種和高標準飼養(yǎng),自產(chǎn)原料奶質(zhì)量顯著高于普通規(guī)模化養(yǎng)殖牧場。目前公司奶牛數(shù)量已超過2200頭,公司以此為基礎推出了公司高端產(chǎn)品“澳瑞”子品牌低溫鮮牛奶。
另一方面,為解決自有奶源不足的問題,公司與分布在浙江溫州、臺州、金華、安徽蚌埠等地的眾多奶源供應商建立了長期合作關系。2020年上半年,公司從省外地區(qū)采購的生鮮乳占比合計已超過30%。
主打低溫、新鮮的一鳴食品在物流配送上也做足文章。公司以“為健康護航”為使命,建立了自有物流車輛與配送中心、外部專用合作車輛相結合的冷鏈物流體系,配套冷藏運輸車輛三百余輛,并通過七大配送周轉(zhuǎn)中心,構建了覆蓋浙江省乃至華東地區(qū)大規(guī)模的乳制品冷鏈配送體系。高效、精細的冷鏈物流配送體系,為公司實現(xiàn)每日網(wǎng)店配送、保證短保食品的新鮮轉(zhuǎn)達與快速周轉(zhuǎn)。
在渠道端,2020年6月底,“一鳴真鮮奶吧”直營門店數(shù)量已增加至1699家,在深耕浙江的基礎上,逐步進入上海、江蘇和福建等華東地區(qū),覆蓋社區(qū)、商圈、交通樞紐、學校、醫(yī)院等人流密集區(qū),多場景觸達消費者。同時公司亦建立了較強的經(jīng)銷渠道,目前經(jīng)銷商已達160多家,開業(yè)年數(shù)5年以上的經(jīng)銷商占比65%以上,合作關系穩(wěn)定。2016年下半年公司開始嘗試投放自動售貨機,目前以累計投放超過1000臺,對奶吧門店、傳統(tǒng)渠道在空間、時間兩方面實現(xiàn)了有效補充覆蓋。
經(jīng)過多年發(fā)展,一鳴食品以最優(yōu)冷鏈配送距離作為輻射半徑,構建了一個“緊鄰門店、統(tǒng)一管理、快捷供應、最大化保質(zhì)保鮮”的全方位供應鏈體系。這不僅實現(xiàn)了快捷、低成本的產(chǎn)品配送效果,同時也保證了產(chǎn)品品質(zhì),形成了較高的行業(yè)壁壘。
募資加碼產(chǎn)能建設 夯實長三角戰(zhàn)略布局
一鳴食品本次登陸A股,公開發(fā)行6,100萬股,募資用于營銷網(wǎng)絡直營奶吧建設項目、江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項目、年產(chǎn)30000噸烘焙制品新建項目、研發(fā)中心及信息化建設項目,項目總投資額11.15億元,擬使用募集資金4.97億元。
值得說明的是,江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項目及烘焙制品新建項目中投資額高達8.70億元。公司表示目前公司產(chǎn)能利用率總體在85%左右,相對于短保質(zhì)期產(chǎn)品屬性及月度銷售季節(jié)性而言,產(chǎn)能利用率已達到相對較高水平。乳品作為短保質(zhì)期產(chǎn)品難以通過提前生產(chǎn)備貨,平滑各月的產(chǎn)能利用情況,故實際生產(chǎn)勢必存在波峰、波谷的情況。另一方面,公司乳品生產(chǎn)線已實行接近全天候的滾動式排班生產(chǎn),以滿足各式短保產(chǎn)品的供應需求,產(chǎn)能實際已接近飽和狀態(tài)。
考慮到公司產(chǎn)品運輸及銷售半徑約在700公里、8小時車程左右,常州、嘉興兩地生產(chǎn)基地建成后,將有助于公司進一步加強對江蘇、上海以及部分安徽地區(qū)的市場覆蓋。2022年項目逐步達產(chǎn)后,公司乳品與烘焙總體年產(chǎn)能預計將分別達到21.49萬噸與5.34萬噸。
總投資額1.63億元的營銷網(wǎng)絡直營奶吧建設項目,則致力于通過直營門店的快速、重點布局,快速開拓市場,促進產(chǎn)品品牌與門店終端的示范推廣,實現(xiàn)對新市場區(qū)域的覆蓋滲透。公司計劃3年內(nèi),在浙江、江蘇、上海及福建等華東地區(qū)完成540家直營奶吧門店的建設投資及學校渠道、醫(yī)院渠道、街鋪渠道門店,并重點建設南京、杭州、上海、福州、蘇州、無錫等主要城市的地鐵交通樞紐門店。屆時公司的區(qū)域競爭力將會大幅提升。
目前我國常溫乳品市場已逐漸趨于穩(wěn)定,處于低速增長階段。消費者對乳制品高端化以及高質(zhì)量的需求不斷提升,低溫奶銷量快速提升,液態(tài)奶市場逐步偏向低溫奶的競爭格局正在加速。一鳴食品主打低溫、新鮮的商業(yè)模式,無疑增加了公司突出重圍的機會。
更為重要的是,登陸資本市場后, “一鳴真鮮奶吧”品牌影響力將會快速增加,疊加公司產(chǎn)能提升、營銷網(wǎng)絡增強,一鳴食品有望加速搶占區(qū)域低溫奶發(fā)展機遇,實現(xiàn)銷售收入與品牌知名度的快速提升。
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